上場企業にとっての赤字とは、ハードルレートと資本効率

取締役会で監査役より「資本調達コストを下回ったら赤字と考えろ」との一言。起業以来、継続は善との考えを元に事業継続のいろはのいとして「赤字は悪」を徹底してきた者として資本効率の重要性が頭では無く情緒的に腹落ちした瞬間でした。

創業の頃、当時有望なベンチャー企業が赤字を重ねたため銀行より資金を引き揚げられ倒産する姿を目の当たりにしました。実際に資金調達でも苦労したため、最低限の存続要件として着実に黒字を確保する。そう心に刻んで経営に当たってきました。

今では日本の資金調達環境も大きく様変わりしました。資金提供者の主役が銀行からファンドへと変化し資金調達も借入から資本中心となりました。その結果、一般的な経営指標に株主資本に対する利益率など資本効率を測定するものが加わりました。

上場企業は各社の状況に応じた資金調達コストが算出されますので、それを上回る利益を上げなければ資本の運用に失敗しているという事になります。と、頭では理解していたのですが、かつての「赤字は悪」のような情緒的規律には至っていませんでした。

そんな中での冒頭の一言でした。資本効率がハードルレートを割ることは、銀行借入に依存していた頃の赤字と同じくらい悪である。少々乱暴ですが、赤字という言葉を聞くことで当時の恐怖感がよみがえり、その重要性を経営の規律として強く意識すべきと再認識する機会となりました。

（追記：再認識の背景）

資本を使った戦略の実行にあたり、資本効率指標の一つであるＲＯＥを毀損せず企業価値向上を実現する難易度の高さを体感するようになったからです。

投資に値する未来が無ければ、余剰資金は投資家や社員へ還元すべきです。しかし、未来の成長に対する段取りとしての投資無くして事業の持続発展はありません。

それを未来の倒産と捉えると、創業の頃に覚えた資金ショートで倒産させる事への恐怖に似たものを覚えます。

しかし、その恐怖感が暴走すると投資も暴走しかねません。

この暴走と怠惰に対して経営をただす規律としてＲＯＥやＲＯＩＣを意識する事は役に立つ。そのような位置づけで資本効率指標を見るようになった事が背景です。

令和における国際的な組織つくりの必然

NYです。５日日曜日はあいにくの雨、ローカルのハーフマラソンにエントリーしていたのですが本降りということもあり不参加としました。少し残念ですが今年のランニングは、「無理しない、楽しむ、効果的なトレーニングに集中する」です。

さて、平成から令和の節目をNYで迎えました。日本の改元はNYでも多少の話題にはなり、領事館で記帳も受け付けています。報道では皇室における女性の地位に問題意識を持つものが多いように感じました。視点が異なります。

現在、BE GLOBALというテーマで組織創りを進めています。国内の変化と世界の変化にギャップを強く感じ、例え国内事業が中心であってもボーダーレスな状況認識と行動が出来る組織への発展が急務と考えているからです。

 

個人の経験総量には限界があります。ゆえに組織自体を国際化し、多様な人々の経験、体験を組織資産にして世界の変化に劣後しない、そんな組織を創る事を目指しています。

日本語をローマ字で書いたような経営情報

今日は、今年初めてのトレランレース。新緑がまぶしい季節になりました。

当社、アバントにはジョルジュ・ウジューさんと言うベルギー人社外取締役がいます。欧米の金融業界を中心に幾つものグローバル企業経営に携わって来た経験を活かし、アバントグループの企業価値向上のためのアドバイスを率直に行っています。

先日の取締役会でもハッとする事がありました。財務数値の幾つかについてその是非を問われた事に対し、増減理由や明細の説明を繰り返していた時の事です。

ウジュー氏から、「詳細を知りたい訳では無い。その数字が適正か否かを知りたいだけだ。」と一瞬その場が静まりかえる程、強い意見がありました。日本の会計基準の違い、グループ経営モデルの違いなどが背景にあり、日本人同士であれば補足説明程度で済む話でした。

しかし、欧米社会での経営の知見を活かすために、日本や会社独自のコンテキストの理解に時間をかける無意味さと、知見を活かす経営情報に対する重要性の認識を求められました。

大きな意識のギャップがある事がハッキリとしました。欧米の経営者と比べ、私（達）は無意識に数字の行間にある暗黙の意味を読み取ってしまい、国際語足る定量情報に対する重要性を軽んじていると言う事です。

数字は数字なのですが、私（達）が使っている定量情報は日本語をアルファベットで書いている様なものだと受け止めました。

では、会計基準をＩＦＲＳにすれば良いかと言えばそれだけでは不十分です。英文で報告書類を作成し、基準をＩＦＲＳにしても数字の背景にある経営者の意識が変わらなければ経験豊富な外国人の智惠は取り入れられません。

自己の経験のみではなく、広く外部の叡智を獲得するための経営情報のあり方について、外国人経営者が日本企業の社外取締役として機能する情報という視点でも考えて行く事にしよう。そんな気づきを得た役員会でした。

東京桜三景、写真を撮る楽しさ

（浅草：コンデジ、望遠ならではの構図）

コンパクトデジタルカメラでここまで撮れるとは！、今年のサクラを撮りながら驚いています。

山行が写真中心からラン中心になって以来、めっきり写真を撮る機会が減ったのは機材の重さが理由です。じゃあ軽さ優先で。という事でコンデジを入手しました。

（港南：コンデジ、夜桜が手持ちで撮れてしまう）

ちゃんと取るならフルサイズ！と決め込んでいましたが、トレイルレースにも持ち出せるコンデジの機動力に感動です。

被写体を視度調整したファインダー（ここ重要）越しにクリアに捉えると、俄然撮る楽しさが蘇ってきました。

（芝公園：こちらはフルサイズ、やはり質感は圧倒的）

働き方改革を切欠に自分の労働観オペレーシングシステム（OS）を入れ替えたのですが、個人的には走る事や撮る事などへも波及し、テクノロジーによって本来の目的を苦行を超えて楽しめる可能性を体感しています。

ＰＳ：今回でブログ記事１００回になりました。ありがとうございます。

九思一言、九度思ひて一度申す

咲き始めの桜の写真を撮ろうと洗足池に出向きました。そのほとりに池の名前の由来である日蓮聖人が旅の途中で立ち寄った場所である妙福寺があります。

「九思一言」

その門前で見かけた一言。

「ここのたびおもひて、ひとたびもうす」と読み下すようです。

うーん、思いがけず自省を促されました。

東京マラソン２０１９、走り方改革実証検証～応援の力

今年の３月３日はひな祭り、もとい東京マラソンでした。朝からの寒雨にも関わらず大勢の参加者と応援の方々の熱気に包まれたコースを走ってきました。

例年の東京マラソンは自分の走力の限界まで追い込むので楽しさより苦しさの印象が強く残ります。パーソナルベストを出しても脱水症状で倒れ込むなど完走後のダメージが大きく、そんな事からフルマラソンは好きでは無いと愚痴ることも度々です。

そこで今回は働き方改革ならぬ、「走り方改革」をテーマにしました。気持ちよく走りきり、翌日以降のダメージも出来るだけ小さくする。好印象をバネに新たなチャレンジへの気力が自ずと沸いてくればシメシメといった所です。

方法は至ってシンプル、目標タイムを一旦棚上げして、平均心拍数を昨年よりも１０程度下げて走る、それだけです。しかしこれが案外難しいのです。

心拍数は同じペースで走っていると次第に高くなります。よって、序盤は余裕があるのでスピードを上げがちになるのですが、これを我慢します。また、疲労は次第に貯まりつつも途中で妙に調子良くなる事があるのですがこれも我慢します。３５キロまでとにかく我慢です。３５キロを超えてから徐々にペースを上げ、残り２キロで出し切る。

このような組み立てにする事で、フィジカルのダメージを減らしメンタルを満足させようというものです。

結果は満足のいくものでした。タイムは例年より１５分程度遅くなりましたがレース後のダメージが全く違います。なによりも富士登山競走への意欲が沸いてきました。これからは走り方も様々なバリエーションを楽しんでいこうと思います。。。。

と、ここで終わるとさも自力で頑張ったかのような感じになりますが、応援に来てくれた人たちから物心両面サポートしてもらってなんとか走りきったと言うのが本音です。

とにかく寒かった！たまたま本番三週間前の３０キロレースで雪中走行かつ脱水、失速を経験していたので、とにかく水分と糖分の補給も気をつけましたが、それ以上にメッセージや声がけによる応援と言う無形の補給は絶大でした。

今回は応援される側でしたが、自力で頑張れる限界はお互いに応援し合う事で乗り越えられます。応援も積極的にやっていこうと思いました。組織や社会の価値ってそのあたりにもあるように思います。

「そろそろ本気出すぞ」とやせ我慢の台詞を吐いている３５キロ地点で撮ってもらったビデオがあるので貼っときます。

youtu.be

ＩＭＡＸ×（ファースト・マン＋ボヘミアンラ・プソディ）

この二週間、立て続けにＩＭＡＸで映画を２本見ました。一つは「ファース・トマン」、アポロ１１号の船長で月面を歩いた最初の人類であるニール・アームストロングの話。もう一つは「ボヘミアン・ラプソディ」、ＱＵＥＥＮのボーカールだったフレディ・マーキュリーの話。

たまたまＦＢで見かけた中学時代の友人の「ファースト・マンはＩＭＡＸで見よ」というメッセージが切っ掛けでした。

ライトスタッフやアポロ１３、From the Earth to the Moon（ＴＶ番組）などＮＡＳＡものは何度も繰り返し見て強烈なパッションを貰っていました。よく引用されるアポロ計画に向けたＪＦＫの演説は痺れます。

We choose to go to the Moon in this decade and do the other things, not because they are easy, but because they are hard; because that goal will serve to organize and measure the best of our energies and skills, because that challenge is one that we are willing to accept, one we are unwilling to postpone, and one we intend to win, and the others, too.

 当然ファーストマンも同じ文脈かと思いきや全くの想定外。社会的批判の目も含め、一人の人間として描かれていました。ＩＭＡＸによる圧巻の月面シーンは、少々センチメンタルなＢＧＭやそこに至るまでの精神の内面を感じるシーンが重なり、ずしりと網膜から心に刺して来ました。

かたやボヘミアン・ラプソディ。たまたま誕生日のメッセージをくれた人から「見たら」とコメントがあり、そう言えば最近立て続けに言われるなぁと試しに上映時間を確認すると丁度よい時間にＩＭＡＸ上映がありランを中止して映画館に出向きました。

ブライアンのギターサウンドによる２０世紀ＦＯＸのオープニングファンファーレで瞬殺。若い頃に聞き込んだ曲は自ずと歌詞が口を衝き、心はヘッドバンキング（メタルじゃ無い！）両手はギターのリフを刻む始末です。

 こちらは音楽が主役という事もありＩＭＡＸとの相性はファースト・マン以上、ステージから観客を見るシーンは圧巻。本編が終わり本物の映像でDon't stop me now.そして、the show must go on.こちらもグッサリ刺してきました。

自宅のＴＶや機内のビデオではここまで刺さらなかったでしょう。ＩＭＡＸという映像体験環境のおかげで久しぶりに映像と音楽にやられました。体験環境×コンテンツの組み合わせもこだわると楽しそうです。